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公司受益于吸尘器出口景气回暖汽车EPS电机、制动电机国产替代前瞻布局人形机器人领域
来源：开云登录网页 发布时间：2024-11-15 00:59:51
全球小家电行业整体保持稳健发展形态趋势，根据Euromonitor数据，全球小家电行业的市场规模从2016年的1,778.9亿美元增加到2019年的2,079.9亿美元，预计全球小家电行业未来将保持5%-6%左右的上涨的速度，在2026年达到2,931.7亿美元。细分品类中，吸尘类、净水类、个人护理类增速最快。
据Euromonitor统计，2014-2021年，全球吸尘器市场零售量由1.13亿台增加至1.48亿台。2021年吸尘器在日本、美国、西欧的渗透率分别达96%、94.7%、91.6%。中国吸尘器市场发展迅速，2016-2021年吸尘器在中国的渗透率从29%提升到了35.1%，保持较快增长。
德昌股份是中国十大吸尘器出口企业，公司已与TTI、HOT、SharkNinja等国际龙头家电品牌商达成战略合作，产品覆盖地面清洁电器、环境家居电器、个人护理电器等。公司小家电业务主要通过为国际龙头品牌ODM/OEM的方式开展，产品主要销往美国、欧洲市场。
公司顺利拓展新客户、新品类、新产能，家电业务长期增长潜力充足。（1）深化与战略客户合作，客户的真实需求恢复稳定增长。公司长期保持与TTI、HOT等战略客户的稳定合作。（2）引入新客户SharkNinjia，代工品类包括吹风机、吸尘器、风扇、空气净化器等，产品矩阵得以扩充。（3）持续加大产品研制，SKU数量显著增长。
截至2023年末，公司在研新项目28个，覆盖地面清洁电器、环境家居电器、个人护理电器和厨房电器，涉及SKU超过100个。随着越南生产基地逐步投产、国内“年产734万台小家电产品建设项目”稳步推进，其家电业务规模有望持续增长。
电动助力转向系统（EPS）电机属于汽车核心安全件，整车厂及Tier.1采购态度审慎，对于成熟的供应商不会轻易切换。截至2018年，EPS电机的进口比例仍达79.70%，部分国产厂商实现了EPS电机的国产化。电动化、智能化驱动EPS系统装车率提升，EPS电机市场有望持续扩容。2018年，全国EPS电机总需求已超过1800万套。未来随着国内汽车市场的复苏和EPS渗透率提升，EPS电机的市场有望进一步扩大。
公司2017年进军汽车EPS电机业务。现已掌握EPS电机系列新产品的核心技术及工艺，通过公司EPS电机产品的布局，公司有望引领相关领域的国产替代突破，并实现自身经营规模及行业地位的逐步提升。汽车EPS电机、制动电机产能方面，公司已有8条产线投产进入量产阶段，另有3条产线在安装调试中，EPS电机和制动电机设计产能超过300万台。
截至2023年末，公司已累计实现30个汽车电机项目的定点，包括耐世特（北美）EPS电机项目等。截至2024年7月10日，已获得的定点项目全生命周期总金额约为50.66亿元。公司EPS电机、制动电机业务逐渐呈现放量态势，随着EPS电机、制动电机的在手订单逐步投产交付，未来有望维持增长。
根据研究公司Technavio数据，2023年全球力矩电机市场规模增长6.95%至6.57亿美元。未来随着人形机器人逐步放量，无框力矩电机市场规模有望快速增长。
优必选领衔筹建广东省人形机器人制造业创新中心，联合产业链一同推动人形机器人产业高质量发展。公司拟参股设立“深圳人形机器人国创中心有限公司”，将电机优势延伸至人形机器人领域。公司的EPS电机属于汽车中要求比较高的安全件之一、存在一定的技术壁垒，和人形机器人的无框力矩电机同属于扭矩精密控制电机，具备较强的技术迁移性。
风险提示：家电消费需求没有到达预期，原材料价格持续上涨，新产品交付进度没有到达预期，汇率大幅度波动。
